VPIN 订单流毒性指标（Flow Toxicity）

1. 成交量时间（Volume Time）#

• 传统 PIN 模型用日历时间，VPIN 在成交量时间中更新
• 使用成交量桶（Volume Buckets）——每累积固定成交量 V 作为一个样本点
• 成交量是信息到达速度的代理变量：信息越重要，吸引的成交量越大

2. 批量成交量分类（Bulk Volume Classification）#

• 传统 Lee-Ready 算法在高频环境下不可靠
• 新方法：将一段时间内的成交量聚合，用标准化价格变化来概率性地分配买卖方向

$V^B_\tau = \sum_i V_i \cdot Z\left(\frac{\Delta P_i}{\sigma_{\Delta P}}\right), \quad V^S_\tau = V - V^B_\tau$

• 连续分类（而非离散的买/卖二分法），更适合高频环境
• 相比 Lee-Ready 在高频市场的误分类问题有显著改善

3. VPIN 公式#

$VPIN = \frac{\sum_{\tau=1}^n |V^S_\tau - V^B_\tau|}{nV}$

其中：

• $V$ = 每个成交量桶的成交量
• $n$ = 用于计算期望的桶数（通常 n=50）
• $V^S_\tau, V^B_\tau$ = 第 $\tau$ 个桶的卖/买成交量

4. 与经典 PIN 的关系#